FRÁNCFORT, 13 feb (Reuters) – La rápida inflación de la zona euro pesará sobre las finanzas públicas con el tiempo, mostró el lunes un estudio del Banco Central Europeo (BCE), lo que confunde algunas opiniones de que los gobiernos podrían beneficiarse a medida que la deuda se infla y aumentan los ingresos fiscales nominales. 

En un episodio de inflación más normal y sin ajustes automáticos de gasto, el índice de deuda del bloque caería, argumentó el BCE. Pero el choque energético, la posterior desaceleración del crecimiento y las rígidas reglas de gasto significan que la posición fiscal de los gobiernos ya se ve afectada negativamente después de un año. 

“Sin embargo, en los años siguientes, las presiones de gasto se intensifican y compensan con creces los beneficios por el lado de los ingresos, lo que lleva a un deterioro de casi el 0,5% del PIB en el nivel del saldo presupuestario en 2024”, dijo el BCE en un artículo del Boletín Económico. 

Si bien la inflación normalmente aumenta los ingresos fiscales, el aumento de ingresos del shock energético es modesto, pesa sobre la rentabilidad empresarial, reduce el crecimiento general y ejerce presión sobre el gasto público nominal. 

“Además, la reacción de política monetaria necesaria para evitar este choque inflacionario que genera efectos de segunda ronda indebidos se está traduciendo en un aumento en los pagos de intereses de la deuda pública”, agregó el BCE. 

El BCE ha aumentado las tasas de interés en 3 puntos porcentuales desde julio y los mercados esperan al menos otro punto porcentual de aumento antes de que las tasas alcancen su punto máximo. 

Alrededor de un tercio del gasto público también está indexado, principalmente a la inflación, por lo que el alto crecimiento de los precios obliga automáticamente a los gobiernos a gastar más, dijo el BCE. 

El BCE agregó que el exceso de gasto público destinado a frenar los efectos nocivos de la inflación era solo temporal y se revertiría, por lo que la inflación simplemente se retrasó durante un período más largo. 

“El impacto en el crecimiento (del gasto discrecional) se evalúa como positivo solo en 2022, antes de volverse levemente negativo en 2023 y más fuertemente negativo durante el período 2024-25”, dijo el BCE.