(Imagen tomada de Portafolio Renault) 

Los analistas que buscaban menos complejidad de Renault (RENA.PA) en su día del inversor esta semana se sintieron decepcionados al descubrir que el director ejecutivo Luca de Meo dividirá la compañía en cinco negocios autónomos. 

El fabricante de automóviles francés anunció una revisión importante en una presentación largamente esperada el martes, dividiendo las operaciones en cinco negocios especializados, cada uno con su propia cuenta de pérdidas y ganancias y director ejecutivo, en un esfuerzo por impulsar la rentabilidad y aumentar la valoración de sus diferentes partes. 

El pilar principal de la estrategia es la separación de su negocio de motores de combustión de su operación de vehículos eléctricos (EV). La operación de motores se asociará con Geely en una empresa conjunta 50-50, mientras que el brazo EV se cotizará en la segunda mitad del próximo año. 

Pero también habrá unidades separadas para coches deportivos, reciclaje y movilidad y financiación. Los tres estarán abiertos a inversores externos y socios externos, desde Geely hasta la empresa de semiconductores Qualcomm (QCOM.O) y gigantes de Internet como Google (GOOGL.O) . 

El mercado se mostró decepcionado, con las acciones cayendo un 3,5% en el día y un 4% el miércoles, ya que los inversores se opusieron a la nueva estructura elaborada. 

También pesó en el sentimiento la falta de detalles sobre la asociación de larga data de Renault con Nissan (7201.T) , una alianza que, en sí misma, no ha sido fácil de administrar para Renault. 

“La separación de las operaciones de motor de combustión/eléctricas es fundamental para el caso de inversión, pero la división en cinco unidades diferentes… introduce una complejidad indebida para la gobernanza y la valoración”, dijo el analista de Jefferies, Philippe Houchois, en una nota. 

Renault, pionera en autos eléctricos, se ha quedado atrás de rivales más nuevos y ágiles como Tesla (TSLA.O) . Necesitaba un préstamo de emergencia respaldado por el estado para mantenerse a flote durante la pandemia de COVID-19, perdió dinero en 2019 y 2020 y ahora busca fortalecer su posición y recuperar la participación de mercado perdida. 

La nueva estructura “puede parecer más compleja, pero con equipos compactos obtenemos mayor eficiencia y por lo tanto menor complejidad”, dijo una fuente familiarizada con el plan. 

Para mantenerse en la carrera por volverse eléctrico, lo que requiere una inversión masiva, Renault también tuvo que atraer socios solo un año después de volver a la rentabilidad. 

El director financiero, Thierry Pieton, calificó la nueva configuración como un “cambio total de juego” y el director ejecutivo de Meo comparó al “viejo” Renault con un atleta de pentatlón que lucharía por ganar medallas de oro en las cinco disciplinas deportivas. 

Al asociar sus nuevos negocios con los mejores socios disponibles, “Renault espera ganar medallas en esos diferentes deportes en lugar de permanecer en un nivel promedio en los cinco”, dijo. 

Sin embargo, la gerencia debe evitar recrear la duplicación, tanto ineficiente como costosa, que luchó arduamente para eliminar en una reestructuración drástica a fines de 2020. 

Romain Gillet, analista automotriz de S&P Global, dijo que no estaba claro, desde un punto de vista operativo, dónde caerían las funciones transversales del negocio, como los recursos humanos y la atención al cliente. 

“Los límites pueden no ser tan claros como se han presentado”, dijo. 

Tom Narayan de RBC también se preguntó qué tan separado podría estar el negocio de vehículos eléctricos, cuyo nombre en código es Ampere y listo para cotizar en el mercado, de las operaciones heredadas de motores de combustión, dado que comparten algunas operaciones de fabricación y otras. 

“Esto contrasta con lo que han dicho otros fabricantes de automóviles, en particular Volkswagen (VOWG_p.DE) , Mercedes (MBGn.DE) y Stellantis (STLA.MI) , que no creen en las separaciones comerciales (de vehículos eléctricos)”, dijo. 

Según Renault, las cinco entidades separadas podrán forjar asociaciones para responder rápidamente a los nuevos desafíos tecnológicos que enfrenta la industria. 

Tanto Qualcomm como Google han anunciado planes para fortalecer su asociación con Renault en el diseño de software para vehículos, y de Meo dijo que Qualcomm también podría adquirir una pequeña participación en la división Ampere. 

Sin embargo, las fuentes han dicho a Reuters que Nissan, en conversaciones para remodelar su alianza con Renault, desconfía de compartir su tecnología con demasiados extraños, incluido un rival chino como Geely. 

De Meo dijo el martes que Renault quería dar un nuevo impulso a la alianza Nissan. Pero agregó que, como en un matrimonio, “es importante para nosotros tener nuestras propias aficiones y nuestra propia vida”. 

Queda por ver si Nissan piensa que esto se está convirtiendo en una relación demasiado abierta.