31 de octubre (Reuters) – Se espera que los banqueros centrales de EE. UU. mantengan su lucha contra la inflación a toda marcha esta semana, incluso mientras intensifican el debate sobre cuándo reducir las subidas de los tipos de interés para evitar que la mayor economía del mundo caiga en picado.

Con la medida de inflación preferida por la Reserva Federal en más del triple de su objetivo del 2%, el resultado de la reunión de política del banco central del martes y el miércoles no está en duda: subirá los tipos en tres cuartos de punto porcentual por cuarta vez consecutiva, situando el tipo de interés objetivo de los préstamos a un día en un rango del 3,75%-4,00%.

Después de la última reunión, en septiembre, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que “en algún momento” será apropiado ralentizar el ritmo de subidas de tipos y hacer un balance de cómo está afectando a la economía la mayor subida de los costes de los préstamos en 40 años.

Definir ese punto, o al menos sus parámetros, será objeto de un intenso debate en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de esta semana.

¿Es necesario que las presiones sobre los precios disminuyan primero de forma convincente?

¿O el listón está simplemente en que la inflación debe dejar de empeorar, aunque tarde en mejorar realmente?

¿Cómo afectarán a las perspectivas de inflación en Estados Unidos la inminente recesión en Europa, la desaceleración en China y el aumento de los precios de las materias primas a nivel mundial, avivado por la guerra en Ucrania?

¿Cómo tener en cuenta el efecto retardado de la subida de los tipos de interés en Estados Unidos, que está ralentizando drásticamente el mercado inmobiliario, pero que aún no ha hecho mella en la economía en general ni ha elevado la tasa de desempleo, actualmente en el 3,5%?

Las proyecciones publicadas al final de la reunión del 20 y 21 de septiembre sugieren que la mayoría de los 19 responsables de la política monetaria de la Fed esperan poder empezar a ralentizar las subidas de tipos en diciembre y alcanzar un tipo máximo de política del 4,50%-4,75% en 2023.

Pero los datos económicos desde esa reunión han sido contradictorios, con la inflación estadounidense todavía muy alta, pero con algunas señales de que el gasto de los hogares y el crecimiento del empleo se están relajando.

Y durante ese tiempo, los responsables de la política monetaria de la Fed, con la notable excepción de Powell, han ofrecido una serie de puntos de vista sobre su posición respecto a una posible desaceleración o incluso una pausa en las subidas de tipos.

La gobernadora de la Fed, Michelle Bowman, por ejemplo, dijo que buscaría señales de que la inflación está bajando antes de querer reducir el ritmo de las subidas de tipos. El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, señaló que se sentiría cómodo si la inflación simplemente dejara de aumentar.

No está claro que dos días de debate sean suficientes para resolver esas diferencias.

“Todavía no parece haber un consenso en el Comité sobre el tamaño preferido de una subida en diciembre, lo que limita la capacidad de Powell para ofrecer orientación”, escribieron el viernes los economistas de Nomura.

El jefe de la Fed, en cambio, predicen esos economistas y otros, apuntará a la gama de datos que aún están por venir antes de que se tenga que tomar cualquier decisión – incluyendo dos informes mensuales más sobre el estado del mercado de trabajo de Estados Unidos y, lo más importante, nuevas lecturas de la inflación.

“Hay pocas razones para que el comité limite sus opciones para diciembre, ya que incluso los participantes más moderados probablemente preferirían más información sobre la evolución de la inflación y los riesgos de sobreendeudamiento antes de señalar un giro en la política”, escribieron también el viernes los economistas de Barclays.

HAY QUE CONVENCERSE

Las apuestas en los mercados de futuros se inclinan por una ralentización de las subidas de tipos a partir de diciembre, pero en última instancia por un tipo de interés máximo de la Fed del 4,75%-5,00%, ligeramente más alto de lo que los propios responsables políticos han señalado, a principios del próximo año.

“Todo está preparado para subir 50 (puntos básicos) en diciembre”, dijo Vincent Reinhart, economista jefe de Dreyfus-Mellon, y luego subir los tipos un poco más hasta un nivel lo suficientemente alto como para presionar la inflación a la baja.

Otros bancos centrales de todo el mundo están señalando un endurecimiento más lento, con el Banco de Canadá cambiando a una subida de medio punto porcentual la semana pasada y un tono ligeramente menos agresivo del Banco Central Europeo al anunciar su propia subida de tipos de 75 puntos básicos la semana pasada.

Según Reinhart, los responsables de la política de la Reserva Federal también son conscientes de que la política monetaria suele ir demasiado lejos.

“Aprietan demasiado, aflojan demasiado, esperan demasiado tiempo porque necesitan estar convencidos”, dijo. “Y sabiendo eso… reducirán el ritmo”.

Aun así, cualquier cosa que diga Powell que considere que las proyecciones de la Fed de septiembre están anquilosadas podría hacer que las expectativas de una rebaja en diciembre se desvanezcan y preparar el terreno para un toque más agresivo.

Reportaje de Ann Saphir; edición de Paul Simao